民丰特种纸股份有限公司2003年半年度报告
报告期间：2003年1月1日——2003年6月30日
民丰特种纸股份有限公司董事会
二OO三年八月
重要提示
本公司董事会及董事保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
董事钱为民因事请假未出席会议，也没有委托其他董事代为行使表决权。
公司负责人董事长吕士林先生、主管会计工作负责人总会计师陈积铮先生及会计
机构负责人葛春林先生声明：保证半年度报告中财务报告的真实、完整。
公司半年度财务报告未经审计。
目录
一、公司基本情况
二、股本变动和主要股东持股情况
三、董事、监事、高级管理人员情况
四、管理层讨论与分析
五、重要事项
六、财务报告
七、备查文件目录
一、公司基本情况
（一）公司简介
1、公司法定中文名称：民丰特种纸股份有限公司
公司法定英文名称：MINFENG SPECIAL PAPER CO.,LTD.
英文名称缩写：MFSP
2、股票上市证券交易所：上海证券交易所
股票简称：民丰特纸
股票代码：600235
3、公司注册地址：浙江省嘉兴市用里街70号
公司办公地址：浙江省嘉兴市用里街70号
邮政编码：314000
公司国际互联网网址：http://www.minfenggroup.com
公司电子信箱：mfzqb@mail.jxptt.zj.cn
4、法定代表人：吕士林
5、公司董事会秘书：郑健
联系地址：浙江嘉兴市用里街70号民丰特种纸股份有限公司证券部
联系电话：0573-2812992
传真：0573-2812992
电子信箱：mfzqb@mail.jxptt.zj.cn
证券事务代表：谢贵兴
联系电话：0573-2812992
传真：0573-2812992
电子信箱：mfzqb@mail.jxptt.zj.cn
6、公司选定的信息披露报刊：《中国证券报》、《上海证券报》
登载半年度报告的中国证监会网站网址：http://www.sse.com.cn
公司半年度报告备置地点：公司证券部
7、其他有关资料：
公司首次注册登记日期：1998年11月12日
变更注册登记日期：2000年5月25日
注册登记地点：浙江省工商行政管理局
企业法人营业执照注册号：3300001005253
税务登记号码：330401710959275
公司聘请的会计师事务所名称：浙江天健会计师事务所有限公司
会计师事务所办公地址：浙江省杭州市文三路388号钱江科技大厦
（二）主要会计数据和财务指标（单位：人民币元）
本报告期末 上年度期末
流动资产 389,645,168.44 490,784,535.73
流动负债 555,157,202.44 428,440,416.88
总资产 1,644,100,791.53 1,484,220,982.12
股东权益（不含少 583,540,550.22 555,762,519.97
数股东权益）
每股净资产 2.3549 3.1399
调整后的每股净 2.3354 3.1077
资产
报告期（1－6月） 上年同期
净利润 27,778,030.25 20,558,341.04
扣除非经常性损 25,762,762.33 19,845,869.81
益后的净利润 注1
全面摊薄每股收 0.112 0.116
益
全面摊薄每股收 0.105
益 注2
加权平均每股收 0.138 0.116
益
全面摊薄净资产 4.76 3.62
收益率(%)
加权平均净资产 4.88 3.69
收益率(%)
经营活动产生的 32,801,331.57 16,437,685.53
现金流量净额
本报告期末比年初数
增减（％）
流动资产 -20.61
流动负债 29.58
总资产 10.77
股东权益（不含少 5.00
数股东权益）
每股净资产 -25.00
调整后的每股净 -24.85
资产
本报告期比上年同期
增减（％）
净利润 35.12
扣除非经常性损 29.81
益后的净利润 注1
全面摊薄每股收 -3.45
益
全面摊薄每股收
益 注2
加权平均每股收 18.97
益
全面摊薄净资产 31.49
收益率(%)
加权平均净资产 32.25
收益率(%)
经营活动产生的 99.55
现金流量净额
注1：扣除非经常性损益项目涉及金额（税后）：2,015,267.92
其中：
非经常性损益项目 金额
营业外收支净额 66,199.18
原材料盘盈 1,962,714.52
技改贴息 660,000.00
所得税影响 -673,645.78
合 计 2,015,267.92
注2：经中国证券监督管理委员会证监发行字[2003]37号文核准，同意本公司向
社会公开增发人民币普通股(A股)15,600,000 股，每股面值人民币1元。2003年7月1日
募集资金到达本公司帐户, 公司股本总额变更为263,400,000.00元（每股面值1元）。
二、股本变动和主要股东持股情况
（一）公司股本变动情况
1、股份变动情况表（单位：股）
报告期内，公司实施了资本公积金转增股本方案，并增发了A股，股本变动情况如
下：
本次变动增减（＋，－）
本次变动前 配 送 公积金转
股 股 股
一、未上市流通股份
1、发起人股份
其中：
国有法人股 123900000 49560000
境内法人持有股份 650000 260000
境外法人持有股份
其他 450000 180000
2、募集法人股份
3、内部职工股
4、优先股或其他
未上市流通股份合计 125000000 50000000
二、已上市流通股份
1、人民币普通股 52000000 20800000
2、境内上市的外资股
1、境外上市的外资股
2、其他
已上市流通股份合计 52000000 20800000
三、股份总数 177000000 70800000
本次变动增减（＋，－）
其 本次变动后
增发 他 小计
一、未上市流通股份
1、发起人股份
其中：
国有法人股 49560000 173460000
境内法人持有股份 260000 910000
境外法人持有股份
其他 180000 630000
2、募集法人股份
3、内部职工股
4、优先股或其他
未上市流通股份合计 50000000 175000000
二、已上市流通股份
1、人民币普通股 15600000 36400000 88400000
2、境内上市的外资股
1、境外上市的外资股
2、其他
已上市流通股份合计 15600000 36400000 88400000
三、股份总数 15600000 86400000 263400000
（二）主要股东持股情况
1、报告期末股东总数为5265户。
2、报告期内民丰集团公司是唯一持有本公司5%以上（含5%）股份的股东。报告期
内，因本公司实施了公积金转增股本方案，导致其所持公司股份数量增加了4956万股
，期末持有股份数量为17346万股，均为国有法人股。其所持公司股份无质押或冻结的
情况。
3、报告期末公司前十名股东持股情况：
序号 股东名称 持股数(股) 占总股本 股份类别
比例(%)
1 民丰集团公司 173460000 65.8542 非流通股
2 金通证券股份有限公司 6018699 2.2850 流通股
3 宁波凯建投资管理有限公司 1844200 0.7002 流通股
4 中信信托投资有限责任公司 1259258 0.4781 流通股
5 五矿集团财务有限责任公司 1182180 0.4488 流通股
6 国航集团财务有限责任公司 945744 0.3591 流通股
7 浙江中百股份有限公司 910000 0.3455 非流通股
8 中国家用电器进出口公司 886635 0.3366 流通股
9 张玉田 557039 0.2115 流通股
10 湖南株洲开元房地产开发有 529616 0.2011 流通股
限责任公司
说明：
（1）公司未知前10名股东之间是否存在关联关系或属于《上市公司股东持股变动
信息披露管理办法》规定的一致行动人。
（2）民丰集团公司是国有法人股东。
（3）在上述10名股东中，第3、5、6、8、10名股东因在公司新股增发中参与了网
下申购而成为了前10名股东，其持股期间无限制，7月9日起即可上市流通。
4、公司控股股东情况介绍
本公司控股股东及实际控制人在报告期内未发生变化。
三、董事、监事、高级管理人员情况
（一）董事、监事和高级管理人员持有公司股票的变动情况
姓 名 职 务 年初持股数 变动（+、—）
吕士林 董事长 80000 32000
商人龙 董事、总经理 65000 26000
王柏松 董事 65000 26000
吴建强 董事 60000 24000
祝永栽 董事 60000 24000
董永观 董事、副总经理 0
钱为民 独立董事 0
张建荣 独立董事 0
陈建群 监事会主席 0
陈伟静 监事 0
洪根林 监事 0
史加力 副总经理 0
曹继华 副总经理 0
张建平 总工程师 0
沈志荣 总经济师 0
陈积铮 总会计师 0
郑健 董事会秘书 0
姓 名 年末持股数 变动原因
吕士林 112000 公积金转股
商人龙 91000 公积金转股
王柏松 91000 公积金转股
吴建强 84000 公积金转股
祝永栽 84000 公积金转股
董永观 0 —
钱为民 0 —
张建荣 0 —
陈建群 0 —
陈伟静 0 —
洪根林 0 —
史加力 0 —
曹继华 0 —
张建平 0 —
沈志荣 0 —
陈积铮 0 —
郑健 0 —
（二）报告期内董事、监事、高级管理人员的聘任情况
经公司第二届董事会第十八次会议审议，同意聘请张立民先生为公司独立董事（
尚须经公司股东大会审议通过）。
四、管理层讨论与分析
（一）报告期内经营情况的讨论及分析：
根据中国造纸协会提供的2002年度报告，2002年全国纸和纸板生产量3780万吨，
较上年增长18.3%；消费量4332万吨，较上年增长17.62%；年进口量637万吨，较上年
增长13.3%；人均消费量为33公斤。其中，特种纸及纸板生产量70万吨，较上年增长7
.69%，消费量108万吨，较上年增长27.06%，进口量48.07万吨，较上年增长25.57%。
由于整个国民经济将持续保持稳定增长的态势，而人均纸消费量尽管近年有所提
高，但平均数仍然较低，预计2003年消费量将保持7-10%的速度增长，进口量仍然很大
，因此年内整个行业将呈现整体景气走高的基本格局，预计到2005年，国内纸、纸板
产量和消费量将达到5000万吨。但与此同时，造纸行业仍将进一步面临加入WTO之后带
来的关税减让冲击等负面效应，国内市场竟争也将更加激烈，行业内各企业的发展更
加分化，集中度进一步提高。
报告期内，公司技术改造和产品结构调整的成效进一步显现，通过精细生产管理
，加速新品开发，强化市场营销，克服“非典”疫情等负面影响，实现产销良性循环
，经济效益持续稳定提高。报告期内，生产机制纸产量15420吨，同比增长7.02%；实
现主营业务收入22077.45万元，同比增长20.56%；实现利润总额3918.37万元，同比增
长35.23%；实现净利润2777.80万元，同比增长35.12%。
（二）报告期主要经营情况
1、主营业务范围及其经营状况
本公司属于造纸行业。主要从事卷烟配套用纸和特种工业用纸的生产、销售和其
他相关业务。公司的主导产品为卷烟系列用纸、描图纸、电容器纸等特种纸，均为国
内首创，该三大产品目前国内市场占有率也都保持全国第一。
报告期内公司主营业务收入和利润主要来自特种纸的生产经营，按产品分析如下
：
主营业务收入 主营业务成本 毛利率
(%)
分产品
卷烟纸系列 124,127,346.93 71,724,700.93 42.22
工业配套用纸 36,118,918.64 29,877,000.90 17.28
描图纸 26,280,833.88 17,953,841.67 31.68
电容器纸 8,836,868.13 7,632,606.87 13.63
牛皮纸系列 3,301,867.41 2,592,970.12 21.47
其他 22,108,636.86 16,761,975.98 24.18
合计 220,774,471.85 146,543,096.47 33.62
其中：关联交 14,436,483.50 11,889,539.88 17.64
易
主营业
务收入 主营业务成 毛利率
比上年 本比上年同 比上年
同期增 期增减（％） 同期增
减（％） 减(%)
分产品
卷烟纸系列 26.00 18.92 8.90
工业配套用纸 -7.09 -4.37 -12.02
描图纸 109.34 152.90 -27.09
电容器纸 -1.03 -1.76 4.93
牛皮纸系列 13.62 2.62 64.52
其他 3.58 2.50 3.38
合计 20.56 16.95 6.49
其中：关联交 14.42 7.32 44.71
易
关联交易的定 市场价
价原则
报告期内公司主营业务收入和利润主要来自境内，现分析如下：
地区 主营业务收入 主营业务收入比上年增减（％）
境 内 205,637,636.15 22.25
境 外 15,136,835.70 1.51
合计 220,774,471.85 20.56
报告期参股公司浙江民丰罗伯特纸业有限公司净利润13,617,168.16元，贡献的投
资收益5,204,591.67元，占上市公司净利润的比重为18.74%。
2、主营业务盈利能力发生变化原因分析：
报告期内，全部产品平均毛利率33.62%，比去年同期的31.57%提高2.05个百分点
。主要原因是产品结构优化，附加值较高的U级卷烟纸产销量有较大幅度增加，同时3
150纸机运行状况日趋稳定，各项消耗指标下降，成品率上升。
3、经营中存在的问题及解决方案：
在持续保持企业整体良好发展前景的同时也存在一些问题和困难，主要表现在：
在新纸机产量、质量、效益强劲增长的同时，部分老纸机有些产品的竞争能力有所削
弱；主要原材料木浆价格波动较大，总体平均价格上升，影响企业经济效益。
针对上述问题，公司采取了以下对策：
1、开展生产过程的精细化管理，降低产品制造成本。通过调整和改进产品生产工
艺，采用新的节能技术措施，试行分厂工资总额绩效挂钩考核，加强内部管理力度，
消耗指标全面下降。
2、加速新品开发的市场化进程，及时适应用户需求。调整新品开展的思路和策略
，建立以营销为龙头的联合开发体系，突出以快速迅捷符合市场要求为重点，达到人
无我有，人有我优的目的。
3、关注原材物料的国际化趋势，抓住时机逢低吸纳。建立大宗原材料采购研讨小
组，密切跟踪、准确分析国内外价格变动，利用价格回落间隙及时增加储备，有效减
缓价格上涨对生产成本的影响。
（三）投资情况
1、募集资金使用情况
本报告期内，公司无募集资金使用情况。
2、自有资金投资情况
①真空镀铝原纸项目。本期投资额30,428,580.78元， 总投入已达260,913,208.
43元，由于该工程在实际建造过程中更改了原设计方案，以至工程实际发生额比预算
投资1.8亿元超支44.95%。
②彩喷纸项目。本期投资额244,725,039.32元， 总投入为 294,949,832.37元，
已完成项目进度56.73%。该项目为新股增发项目，报告期募集资金尚未到位。
③电站三期项目。本期投资额4,873,706.66元。项目完成进度为 92.20%。该工程
在2002年12月已预转固定资产15,880,438.00元，累计投入41,486,448.53元。
四、下半年经营计划：
1、集中优势资源，加快市场拓展和整合。根据近来国内卷烟行业加快重组的现状
，注意做好销售渠道的衔接，重点确保卷烟纸订货合同的履行和增补；进一步优化产
品结构，确保工业配套和特种用纸产销平衡；充实新投产纸机产品的营销力量，加强
市场调研和开发力度。
2、完善管理方式，做好以节水为龙头的节能降耗工作。建立水量使用平衡调度制
度，最大限度的发挥现有设施的水处理能力；开展节水为重点的节能降耗专项活动，
鼓励各单位采取多种方式节约能源消耗；增强节能意识宣传教育，推广节能新技术和
新工艺。
3、创新思维方式，寻求开放性的降低全过程经营成本。加快原材料的国产代替进
口、低价代替贵重、通用代替专用的步伐，降低生产成本；规范预算管理，合理使用
金融工具降低财务成本；重新整合人力资源和改进考核评价体系，降低人工成本。
五、重要事项
（一）公司治理情况
报告期内，公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法
律法规的要求规范运作。不断完善法人治理结构，搞好信息披露，做好投资者关系管
理工作。目前，公司治理结构基本符合规范要求，独立董事已经达到中国证监会有关
规定的“占董事会成员的三分之一”的要求（一名独立董事尚需经股东大会审议通过
），公司网站上已经开设了“投资者关系管理”网页，内控制度基本完善。但公司董
事会专业委员会尚未全部设立，公司高级管理人员的考评及激励机制尚待建立健全。
（二）公司利润分配情况
1、2002年度利润分配方案执行情况
公司2002年年度股东大会审议通过了公司2002年度利润分配及公积金转增股本方
案，即以2002年年末股本177000000股为基数，向全体股东每10股派2.1元人民币(含税
)，并以资本公积金向全体股东每10股转增4股。
公司于2003年4月8日发布了《分配及转增股本实施公告》，以2003年4月11日为股
权登记日，2003年4月14日为除权(除息)日，2003年4月15日为新增可流通股上市日，
2003年4月18日为现金红利发放日。至2003年4月18日上述利润分配方案执行完毕。
2、2003年中期公司不进行利润分配和公积金转增股本。
（三）重大诉讼
1、本公司收悉浙江省杭州市中级人民法院《民事判决书》（[2002]杭经初字第6
42号），该院就富春投资有限公司起诉民丰集团公司和本公司代湖州造纸厂付分红款
纠纷案作出初审判决：由民丰集团公司支付富春投资有限公司承包分红款151万美元、
违约金45.9万美元；本公司对民丰集团公司的上述债务和案件受理费10.1568万元承担
连带责任。
2、本公司收悉浙江省杭州市中级人民法院《应诉通知书》（[2002]杭经初字第6
41号），富春投资有限公司以本公司的控股股东民丰集团公司为第一被告，以本公司
为第二被告，向浙江省杭州市中级人民法院提起诉讼，诉状称：1998年2月23日，原告
与第一被告签订《股份转让协议》。根据协议约定，第一被告同意转让原告在震洲纸
业有限公司所占25%的股权计343万美元的50%股份。并约定在第二被告上市后15天内，
支付购买原告股份的金额，如未能按约定期限付款给原告，应每天按应付款金额0.04
%支付违约金。2000年6月15日，第二被告在上海证券交易所上市，但第一被告未按股
权转让协议的规定向原告支付股权转让款。
为此原告请求法院判决被告履行股份转让协议，支付股份转让款、违约金和本案
诉讼费。
本公司对上述诉讼非常重视，现正积极准备上诉和应诉。本公司及本公司聘请的
律师认为：1、民丰集团公司是本公司的控股股东，与本公司是两个独立的民事主体，
本公司并未与原告签订任何协议，无任何债权债务关系，因此民丰集团公司与原告签
订的有关合同与本公司无涉，让本公司承担连带责任没有任何事实根据和法律依据；
2、对拟转让的资产尚未经评估，转让价值无从确认；3、震洲纸业有限公司已于2002
年6月25日宣布破产。
鉴于以上诉讼涉及金额较大，本公司董事会提醒广大投资者注意风险。有关本次
诉讼的进展情况，公司将按照证券监管和信息报露的有关要求，进行持续披露。
（四）报告期内，公司发生的收购、出售及资产重组事项的情况。
本年初起至出
交易对方及被出售 出售日 交易价格 售日该出售资
或置出资产 产为上市公司
贡献的净利润
2号机与7号机 2003年1月 1，680，000.00
是否为关联
交易对方及被出售 出售产生的损 交易（如是，
或置出资产 益 说明定价原
则）
2号机与7号机 88250.78 否
（五）报告期内发生的重大关联交易事项。
1、购销商品
企业名称 本期数
金额 定价政策
浙江民丰罗伯特 20,532,986.15 市场价
纸业有限公司
浙江兴加纸业 32,751,590.60 市场价
有限公司
企业名称 上年同期数
金额 定价政策
浙江民丰罗伯特 21,834,926.39 市场价
纸业有限公司
浙江兴加纸业 34,077,139.43 市场价
有限公司
注：关联交易是根据1998年12月20日公司与民丰罗伯特公司、兴加公司签订的关
联交易合同执行的。关联交易的发生额主要是为关联企业销售纸浆、原材料、副产品
（水、电）等。
2、公司与关联方债权债务往来
关联方 向关联方提供资金
发生额(万元) 余额(万元)
民丰集团公司 2,709.73
浙江民丰罗伯特纸业有限公司 3,169.95 328.45
浙江兴加纸业有限公司 4,888.26
浙江本科特民丰水松纸有限公司 7.03 7.02
嘉兴市丰莱－桑达贝纸业有限公司 11.05 1.40
民丰塑料制品厂 26.58
嘉兴市民丰精细化工厂 277.02 57.65
嘉兴市民丰机电设备安装公司 18.33 2.35
嘉兴市民丰服务有限公司 173.25 22.22
民丰集团秀洲纸业有限公司 197.83
合计 11479.03 419.09
关联方 关联方向上市公司提供资金
发生额(万元) 余额(万元)
民丰集团公司 3,814.45 1175.92
浙江民丰罗伯特纸业有限公司 3202.51
浙江兴加纸业有限公司 4,908.81 32.08
浙江本科特民丰水松纸有限公司 9.39
嘉兴市丰莱－桑达贝纸业有限公司 20.64
民丰塑料制品厂 20 0.76
嘉兴市民丰精细化工厂 305.92
嘉兴市民丰机电设备安装公司 19.06
嘉兴市民丰服务有限公司 151.03
民丰集团秀洲纸业有限公司 304.66 70.68
合计 12756.47 1279.44
（六）重大合同及履行情况
（1）报告期内公司没有发生或以前期间发生但延续到报告期的重大托管、承包、
租赁其他公司资产或其他公司托管、承包、租赁上市公司资产的事项。
（2）重大担保。
报告期内，本公司与中宝科控投资股份有限公司为互保单位，已订立互保协议。
报告期末本公司为中宝科控投资股份有限公司提供借款担保，担保金额8140万元。中
宝科控投资股份有限公司是在上海证券交易所挂牌交易的上市公司。
（3）报告期内未发生委托他人进行现金资产管理事项，未来也没有委托理财计划
。
（七）报告期内或持续到报告期内，本公司或持股5％以上股东的承诺事项。
鉴于民丰集团公司为持有本公司70%股份的第一大股东，为防止控股股东利用控股
地位与本公司在经营业务上可能存在潜在的同业竞争及造成不良后果，保护其他股东
特别是中、小股东的合法利益，本公司于2002年4月7日与民丰集团公司签订《关于避
免同业竞争的协议》，以规范双方行为。
民丰集团公司在“协议”中承诺：在本公司正式设立、合法持续经营期间并且为
本公司控股股东期间，不从事、不参与、不经营和本公司构成同业竞争关系的产品、
业务的生产经营活动，以保护上市公司及其股东的合法权益。民丰集团公司如有违反
本协议的情况，应将其所获的全部收益归甲方所有。在民丰集团公司为本公司控股股
东期间，该协议不可撤消。
报告期内，民丰集团公司严格遵守以上承诺，没有与本公司发生同业竞争的情况
。
（八）报告期内，公司、公司董事会及董事、高级管理人员没有受到中国证监会
稽查、中国证监会行政处罚、通报批评、证券交易所公开谴责的情形。
（九）其他重大事项索引：
公告编号 刊登日期 公告内容
临2003-001 2003/1/24 第二届董事会第十四次会议
决议公告
临2003-003 2003/1/24 关于为中宝科控投资股份有限公
司提供银行担保的公告
临2003-004 2003/2/26 第二届董事会第十五次会议
决议公告
临2003-006 2003/3/29 2002年度股东大会决议公告
临2003-007 2003/4/8 分配及转增股本实施公告
临2003-009 2003/6/19 第二届董事会第十七次会议
决议公告
第二届董事会第十八次会议
临2003-010 2003/6/28 决议公告
公告编号 报刊名称 版面
临2003-001 上海证券报 22
中国证券报 23
临2003-003 上海证券报 22
中国证券报 23
临2003-004 上海证券报 10
中国证券报 10
临2003-006 上海证券报 6
中国证券报 11
临2003-007 上海证券报 6
中国证券报 23
临2003-009 上海证券报 23
中国证券报 7
上海证券报 45
临2003-010 中国证券报 43
六、财务报告
（一）会计报表（附后）
（二）会计报表附注
民丰特种纸股份有限公司
会计报表附注
2003年1-6月
金额单位：人民币元
一、公司基本情况
民丰特种纸股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)是根据浙江省人民政
府浙政发[1998]201号《关于设立民丰特种纸股份有限公司的批复》，由民丰集团公司
为主发起人,吸收浙江中百股份有限公司及吕士林、商人龙、王柏松、王柏乔、吴建强
、祝永栽、万济生等七位自然人现金入股共同发起设立。公司于1998年11月12日登记
成立，取得浙江省工商行政管理局颁发的注册登记号为3300001005253号企业法人营业
执照，注册资本为125,000,000.00元，折125,000,000股（每股面值1元）。
经中国证券监督管理委员会证监发行字[2000]49号文批准，公司A股股票5,200万
股于 2000年5月10日通过上海证券交易所交易系统上网公开发行。发行后公司股本总
额为177,000,000.00元（每股面值1元），其中已流通股份：A股5,200万股，业经浙江
天健会计师事务所有限公司验证确认，出具浙天会验[2000]第63号《验资报告》。公
司取得了变更后企业法人营业执照，注册号同前。
根据本公司2003年3月28日2002年度股东大会决议，以2002年12月31日总股本177
,000,000.00股为基数，以资本公积向全体股东每10股转增4股共转增70,800,000股，
每股面值人民币1元，本公司已于2003年4月8日在上海证券报刊登实施资本公积转增股
本公告，股权登记日为2003年4月11日。截止2003年4月14日资本公积转增股本已由上
海证券交易所通过计算机网络执行完毕，经转增后公司股本总额为247,800,000.00元
（每股面值1元）；另根据本公司2001年7月16日2001年度第一次临时股东大会和2002
年4月10日2002年度第一次临时股东大会决议通过的公募增发人民币普通股（A股）的
发行方案，并经中国证券监督管理委员会证监发行字[2003]37号文核准，同意本公司
向社会公开增发人民币普通股(A股)15,600,000 股，每股面值人民币1元。发行方式采
用累计投标询价、网下向机构投资者配售和网上向原社会公众股股东及其他公众投资
者发售相结合的方式。2003年7月1日募集资金到账,此次增发后公司股本总额变更为2
63,400,000.00元（每股面值1元）。 业经浙江天健会计师事务所有限公司验证确认，
出具浙天会验[2003]第71号《验资报告》。目前企业法人营业执照变更正在办理当中
。
本公司属造纸行业。经营范围：纸浆、纸和纸制品制造、销售；造纸设备的设计
、制造、安装、维修和技术服务；机械配件的制造、加工；车船及机械设备维修；化
工原料（不含危险品）、热、电、水的生产；按国家对外经济贸易部批准范围从事进
出口业务。
公司至本期期末，拥有1家分公司和3家控股子公司。本会计报表，为母公司和上
述子公司的合并报表，全面反映了本公司的财务状况、经营成果和现金流量。
二、公司采用的主要会计政策、会计估计和合并会计报表的编制方法
（一）会计准则和会计制度
执行《企业会计准则》和《企业会计制度》及其补充规定。
（二）会计年度
会计年度自公历1月1日起至12月31日止。
（三）记账本位币
采用人民币为记账本位币。
（四）记账基础和计价原则
以权责发生制为记账基础，以历史成本为计价原则。
（五）外币业务核算方法
对发生的外币经济业务，采用当月1日中国人民银行公布的市场汇价（中间价）折
合人民币记账。对各种外币账户的外币期末余额，按期末市场汇价（中间价）进行调
整，发生的差额，与购建固定资产有关且在其达到预定可使用状态前的，计入有关固
定资产的购建成本；与购建固定资产无关的属于筹建期间的计入长期待摊费用，属于
生产经营期间的计入当期财务费用。
（六）现金等价物的确定标准
现金等价物是指企业持有的期限短（一般是指从购买日起3个月内到期）、流动性
强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。
（七）短期投资核算方法
1．短期投资，按实际支付的价款扣除已宣告发放但尚未领取的现金股利或利息入
账。短期投资持有期间所收到的股利、利息等收益不确认投资收益，作为冲减投资成
本处理；出售短期投资所获得的价款减去短期投资的账面价值以及未收到已记入应收
项目的股利、利息等后的余额，作为投资收益或损失，计入当期损益。
2．期末短期投资按成本与市价孰低计量，并按投资总体计提跌价准备。
（八）坏账核算方法
1．采用备抵法核算坏账。
坏账准备按应收款项（包括应收账款和其他应收款）余额的6%计提。
2．坏账的确认标准为:
（1）债务人破产或者死亡，以其破产财产或者遗产清偿后，仍然无法收回；
（2）债务人逾期未履行其清偿义务，且具有明显特征表明无法收回。
对确实无法收回的应收款项，经批准后作为坏账损失，并冲销提取的坏账准备。
（九）存货核算方法
1．存货包括在生产经营过程中为销售或耗用而储备的原材料、包装物、低值易耗
品、在产品和库存商品等。
2．存货按实际成本计价。购入并已验收入库原材料按实际成本入账，发出原材料
成本采用加权平均法核算；入库产成品（自制半成品）按实际生产成本入账，发出产
成品（自制半成品）采用加权平均法核算；领用低值易耗品按一次摊销法摊销。生产
领用的包装物直接计入成本费用。但对为生产而持有的材料等，如果用其生产的产成
品的可变现净值高于成本，则该材料仍然按成本计量，如果材料价格的下降表明产成
品的可变现净值低于成本，则该材料按可变现净值计量。
3．存货数量的盘存方法采用永续盘存制。
4．由于存货遭受毁损、全部或部分陈旧过时和销售价格低于成本等原因造成的存
货成本不可收回的部分，按单个存货项目的成本高于可变现净值的差额提取存货跌价
准备。
（十）长期投资核算方法
1．长期股权投资，按取得时的实际成本作为初始投资成本。投资额占被投资企业
有表决权资本总额20%以下，或虽占20%或20%以上，但不具有重大影响的，按成本法核
算；投资额占被投资企业有表决权资本总额20%或20%以上，或虽投资不足20%但有重大
影响的，采用权益法核算；投资额占被投资企业有表决权资本总额50%（不含50%）以
上的，采用权益法核算，并合并会计报表。
2．股权投资差额，合同规定了投资期限的，按投资期限摊销。合同没有规定投资
期限的，初始投资成本超过应享有被投资单位所有者权益份额之间的差额，按不超过
10年的期限摊销，初始投资成本低于应享有被投资单位所有者权益份额之间的差额，
按不低于10年的期限摊销。
3．长期债权投资，以取得时的初始投资成本计价。债券投资的溢价或折价在债券
存续期间内，按直线法予以摊销。债券投资按期计算应收利息，经调整债券投资溢价
或折价摊销额后的金额，确认为当期投资收益；债券初始投资成本中包含的相关费用
，如金额较大的，于债券购入后至到期前的期间内在确认相关债券利息收入时摊销，
计入损益；其他债权投资按期计算应收利息，确认为当期投资收益。
4．期末由于市价持续下跌或被投资单位经营状况恶化等原因，导致长期投资可收
回金额低于账面价值，按单项投资可收回金额低于长期投资账面价值的差额提取长期
投资减值准备。
（十一）委托贷款核算方法
1．委托金融机构贷出的款项，按项目实际委托贷款的金额入账。
2．委托贷款利息按期计提，计入损益；按期计提的利息到期不能收回的，停止计
提利息，并冲回原已计提的利息。
3．期末，按委托贷款本金与可收回金额孰低计量，对可收回金额低于委托贷款本
金的差额，计提委托贷款减值准备。
（十二）固定资产及折旧核算方法
1．固定资产是指同时具有以下特征的有形资产：(1)为生产商品、提供劳务、出
租或经营管理而持有的；(2)使用年限超过一年；(3)单位价值较高。
2．固定资产按取得时的成本入账。
3．固定资产折旧采用年限平均法。在不考虑减值准备的情况下，按固定资产类别
、预计使用年限和预计净残值率（原值的5%）确定折旧年限和年折旧率如下：
固定资产类别 折旧年限（年） 年折旧率（%）
房屋及建筑物 10—45 9.50—2.11
通用设备 10—28 9.50—3.39
专用设备 10—22 9.50—4.32
运输工具 12 7.92
其他设备 8—22 11.88—4.32
4．期末由于市价持续下跌、技术陈旧、损坏或长期闲置等原因，导致固定资产可
收回金额低于账面价值，按单项资产可收回金额低于固定资产账面价值的差额，提取
固定资产减值准备。
（十三）在建工程核算方法
1．在建工程达到预定可使用状态时，根据工程实际成本，按估计的价值转入固定
资产。
2．期末，存在下列一项或若干项情况的，按单项资产可收回金额低于在建工程账
面价值的差额，提取在建工程减值准备：
（1）长期停建并且预计未来3年内不会重新开工的在建工程；
（2）项目无论在性能上，还是在技术上已经落后，并且给企业带来的经济利益具
有很大的不确定性；
（3）其他足以证明在建工程已经发生减值的情形。
（十四）借款费用核算方法
1．借款费用确认原则
因购建固定资产借入专门借款而发生的利息、折价或溢价的摊销和汇兑差额，在
符合资本化期间和资本化金额的条件下，予以资本化，计入该项资产的成本；其他借
款利息、折价或溢价的摊销和汇兑差额，于发生当期确认为费用。因安排专门借款而
发生的辅助费用，属于在所购建固定资产达到预定可使用状态之前发生的，在发生时
予以资本化；其他辅助费用于发生当期确认为费用。若辅助费用的金额较小，于发生
当期确认为费用。
2．借款费用资本化期间
（1）开始资本化：当以下三个条件同时具备时，因专门借款而发生的利息、折价
或溢价的摊销和汇兑差额开始资本化：1）资产支出已经发生；2）借款费用已经发生
；3）为使资产达到预定可使用状态所必要的购建活动已经开始。
（2）暂停资本化：若固定资产的购建活动发生非正常中断，并且中断时间连续超
过3个月，暂停借款费用的资本化，将其确认为当期费用，直至资产的购建活动重新开
始。
（3）停止资本化：当所购建的固定资产达到预定可使用状态时，停止其借款费用
的资本化。
3．借款费用资本化金额
在应予资本化的每一会计期间，利息的资本化金额为至当期末止购建固定资产累
计支出加权平均数与资本化率的乘积。
（十五）无形资产核算方法
1．无形资产按取得时的实际成本入账。
2．无形资产自取得当月起在预计使用年限内分期平均摊销，计入损益。
如果预计使用年限超过了相关合同规定的受益年限或法律规定的有效年限，该无
形资产的摊销年限按如下原则确定：（1）合同规定受益年限但法律没有规定有效年限
的，按合同规定的受益年限摊销；（2）合同没有规定受益年限但法律规定有效年限的
，按法律规定的有效年限摊销；（3）合同规定了受益年限，法律也规定了有效年限的
，按受益年限和有效年限两者之中较短者摊销；（4）合同没有规定受益年限，法律也
没有规定有效年限的，摊销年限不超过10年。
如果预计某项无形资产已经不能给企业带来未来经济利益的，将该项无形资产的
账面价值全部转入当期管理费用。
3．期末检查无形资产预计给公司带来未来经济利益的能力，按单项无形资产预计
可收回金额低于其账面价值的差额，提取无形资产减值准备。
（十六）长期待摊费用核算方法
1．长期待摊费用按实际支出入账，在项目规定的期限内分期平均摊销。
2．筹建期间发生的费用（除购建固定资产以外），先在长期待摊费用中归集，在
开始生产经营当月一次计入损益。
（十七）收入确认原则
1．商品销售
在商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方，公司不再对该商品实施继续管理
权和实际控制权，相关的收入已经收到或取得了收款的证据，并且与销售该商品有关
的成本能够可靠地计量时，确认营业收入的实现。
2．提供劳务
（1）劳务在同一年度内开始并完成的，在劳务已经提供，收到价款或取得收取款
项的证据时，确认劳务收入。
（2）劳务的开始和完成分属不同的会计年度的，在劳务合同的总收入、劳务的完
成程度能够可靠地确定，与交易相关的价款能够流入，已经发生的成本和为完成劳务
将要发生的成本能够可靠地计量时，按完工百分比法确认劳务收入。
3．让渡资产使用权
让渡无形资产（如商标权、专利权、专营权、软件、版权等）以及其他非现金资
产的使用权而形成的使用费收入，按有关合同或协议规定的收费时间和方法计算确定
。上述收入的确定并应同时满足：（1）与交易相关的经济利益能够流入公司；（2）
收入的金额能够可靠地计量。
（十八）所得税的会计处理方法
企业所得税，采用应付税款法核算。
（十九）合并会计报表的编制方法
合并会计报表以母公司、纳入合并范围的子公司的会计报表和其他有关资料为依
据，按照《合并会计报表暂行规定》编制而成。对合营企业，则按比例合并法予以合
并。子公司的主要会计政策按照母公司统一选用的会计政策厘定，合并报表范围内各
公司间的重大交易和资金往来等，在合并时抵销。
三、税（费）项
（一）增值税
“主要产品”和“副产品-电”按17%的税率计缴,“副产品－汽”、“副产品－水
”按13%的税率计缴。
（二）营业税
按5%的税率计缴。
（三）城市维护建设税
按应缴流转税税额的7%计缴。
（四）教育费附加
按应缴流转税税额的4%计缴。
（五）企业所得税
按33%的税率计缴。
四、控股子公司及合营企业
（一）控股子公司及合营企业
企业全称 业务性质 注册资本 经营范围
浙江民丰山打士纸业 造纸业 1,000万美元 生产销售描图纸
有限公司
嘉兴市民丰建工设计 咨询业 100万元 造纸设计技术、工
咨询有限公司 程设计咨询、建筑
装饰设计咨询
浙江民丰本科特纸业 造纸业 2,530万美元 生产销售卷烟
有限公司 用水松原纸
企业全称 实际投资额 所占权益比例
浙江民丰山打士纸业 750万美元 75%[注1]
有限公司
嘉兴市民丰建工设计 51万元 51%
咨询有限公司
浙江民丰本科特纸业 280.8万美元 74%[注2]
有限公司
[注1]：该公司的注册资本为1,000万美元，截至2003年6月30日，该公司收到股东
第一期、第二期和第三期投入资本950万美元，其中本公司投入人民币62,079,718.77
元（折合750万美元）。
[注2]该公司的注册资本为2,530万美元，截至2003年6月30日，该公司收到股东第
一期投入资本383.55万美元，其中本公司投入人民币23,241,254.40元（折合280.80万
美元）。
（二）其他说明
1. 无未纳入合并报表范围子公司。
2. 合并报表范围末发生变更。
五、利润分配
公司本期实现母公司利润27,645,239.52元,加上年初未分配利润12,665,721.84元
,期末未分配利润40,310,961.36元。
六、合并会计报表项目注释
(一) 合并资产负债表项目注释
1. 货币资金 期末数150,262,600.84
(1) 明细情况
项 目 期末数 期初数
现金 42,493.74 34,616.15
银行存款 66,553,797.10 82,834,404.46
其他货币资金 83,666,310.00 213,626,590.12
合 计 150,262,600.84 296,495,610.73
(2) 无抵押、冻结等对变现有限制或存放在境外、或有潜在回收风险款项。
(3) 货币资金——外币货币资金
期末数
项 目 原币别及金额 汇率 折人民币金额
美元 1,308,808.99 8.2774 10,833,535.53
欧元 306,771.45 9.4649 2,903,561.09
小 计 13,737,096.62
期初数
项 目 原币别及金额 汇率 折人民币金额
美元 1,027,562.43 8.2773 8,505,442.50
欧元 2,123,570.17 8.6360 18,339,151.99
小 计 26,844,594.49
2. 应收票据 期末数 7,234,924.21
(1) 明细情况
项 目 期末数 期初数
银行承兑汇票 7,234,924.21 14,496,440.24
合 计 7,234,924.21 14,496,440.24
(2) 无用于质押的商业承兑汇票。
(3) 无持本公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位欠款。
3. 应收账款 期末数93,656,612.33
(1) 账龄分析
期末数
账 龄 账面余额 比例(%) 坏账准备 账面价值
1 年以内 89,936,563.68 90.27 5,396,193.83 84,540,369.85
1-2 年 729,004.88 0.73 43,740.29 685,264.59
2-3 年 4,429,844.83 4.45 265,790.69 4,164,054.14
3年以上 4,539,280.58 4.55 272,356.83 4,266,923.75
合 计 99,634,693.97 100.00 5.978,081.64 93,656,612.33
期初数
账 龄 账面余额 比例(%) 坏账准备 账面价值
1 年以内 78,385,722.87 88.47 4,703,143.37 73,682,579.50
1-2 年 4,840,456.00 5.46 290,427.36 4,550,028.64
2-3 年 1,184,637.95 1.34 71,078.28 1,113,559.67
3年以上 4,197,547.28 4.73 251,852.84 3,945,694.44
合 计 88,608,364.10 100.00 5,316,501.85 83,291,862.25
(2) 应收账款中欠款金额前5名的欠款金额总计为36,030,257.67元，占应收账款
账面余额的36.16%。
(3) 无持有本公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位欠款。
4. 其他应收款 期末数6,321,491.16
(1) 账龄分析
期末数
账 龄 账面余额 比例(%) 坏账准备 账面价值
1 年以内 5,601,336.22 83.29 336,080.18 5,265,256.04
1-2 年 1,000,000.00 14.87 60,000.00 940,000.00
2-3 年 1,500.00 0.02 90.00 1,410.00
3 年以上 122,154.38 1.82 7,329.26 114,825.12
合 计 6,724,990.60 100.00 403,499.44 6,321,491.16
期初数
账 龄 账面余额 比例(%) 坏账准备 账面价值
1 年以内 6,837,419.37 94.12 410,245.16 6,427,174.21
1-2 年 70,490.00 0.97 4,229.40 66,260.60
2-3 年 73,055.60 1.01 4,383.34 68,672.26
3 年以上 283,454.38 3.90 17,007.26 266,447.12
合 计 7,264,419.35 100.00 435,865.16 6,828,554.19
(2) 其他应收款中欠款金额前5名的欠款金额总计为6,029,215.09元，占其他应收
款账面余额的89.65%。
(3) 无持有本公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位欠款。
5. 预付账款 期末数6,331,746.96
(1) 账龄分析
期末数 期初数
账 龄 金 额 比例(%) 金 额 比例(%)
1 年以内 6,234,483.06 98.46 4,931,636.89 98.08
1-2 年 15,168.00 0.24 31,845.00 0.63
2-3 年 21,987.50 0.35 60,727.50 1.21
3 年以上 60,108.40 0.95 4,108.40 0.08
合 计 6,331,746.96 1 00.00 5,028,317.79 100.00
(2) 无持有本公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位欠款。
(3) 账龄1年以上的预付账款，系预付购货款的零星尾款，待结算。
6. 存货 期末数125,454,977.40
(1) 明细情况
期末数
项目 账面余额 跌价准备 账面价值
物资采购
原材料 85,755,631.64 85,755,631.64
低值易耗品
库存商品 29,320,416.76 421,780.93 28,898,635.83
在产品 10,800,709.93 10,800,709.93
合 计 125,876,758.33 421,780.93 125,454,977.40
期初数
项目 账面余额 跌价准备 账面价值
物资采购 30,551.10 30,551.10
原材料 47,410,503.80 47,410,503.80
低值易耗品
库存商品 28,852,876.45 421,780.93 28,431,095.52
在产品 7,888,267.28 7,888,267.28
合 计 84,182,198.63 421,780.93 83,760,417.70
(2) 本期存货均为自制或外购。
(3) 上述存货无用于债务担保。
(4) 存货跌价准备
1） 明细情况
项 目 期初数 本期增加 本期减少 期末数
库存商品 421,780.93 421,780.93
小 计 421,780.93 421,780.93
2) 存货可变现净值确定依据的说明
公司根据期末单个存货的市价确定期末存货的可变现净值，并按成本与市价孰低
原则，对期末库存商品提取跌价准备421,780.93元。
7. 待摊费用 期末数382,815.54
项 目 期末数 期初数 期末结存原因
财产保险费 382,815.54 883,332.83 2003年度财产险摊余额
合 计 382,815.54 883,332.83
8. 长期股权投资 期末数133,752,991.37
(1) 明细情况
期末数
项 目 账面余额 减值准备 账面价值
对联营企业投资 133,752,991.37 133,752,991.37
合 计 133,752,991.37 133,752,991.37
期初数
项 目 账面余额 减值准备 账面价值
对联营企业投资 123,913,585.44 123,913,585.44
合 计 123,913,585.44 123,913,585.44
(2) 长期股权投资——其他股权投资
1) 明细情况
被投资单位名称 投资期限 投资金额
浙江民丰罗伯特纸业有限公司 25年 39,819,189.95[注1]
上海天盈投资发展有限公司 20年 30,000,000.00[注2]
浙江天堂硅谷创业投资有限公司 未明确 10,000,000.00
嘉兴市德丰科技园开发有限公司 20年 9,800,000.00[注3]
浙江本科特民丰水松纸有限公司 20年 25,492,460.00[注4]
小 计 115,111,649.95
被投资单位名称 占注册资本比例
浙江民丰罗伯特纸业有限公司 39.00%
上海天盈投资发展有限公司 25.86%
浙江天堂硅谷创业投资有限公司 6.3775%
嘉兴市德丰科技园开发有限公司 49.00%
浙江本科特民丰水松纸有限公司 40.00%
小 计
[注1]：该公司注册资本 1,210万美元，本公司投资 471.90万美元,折合人民币3
9,819,189.95元，占其注册资本的39%；
[注2]：该公司注册资本11,600万元，公司出资3,000万元，占其注册资本的25.8
6%。
[注3]：该公司注册资本2,000万元，本公司投资980万元，占其注册资本的49%，
为第一大股东。
[注4]：该公司系本公司和本科特控股有限公司共同出资设立，注册资本770万美
元。
公司认缴出资额308万美元，占其注册资本的40%。截至2003年6月30日，公司已出
资（第一期、第二期和第三期）25,492,460.00元，折合308万美元，出资完毕，占该
公司实收资本770万美元的40%。
2) 权益法核算的其他股权投资
被投资单位名称 初始 累计追加
投资额 投资额
浙江民丰罗伯特 39,819,189.95
纸业有限公司
上海天盈投资发 30,000,000.00
展有限公司
嘉兴市德丰科技 9,800,000.00
工业园开发有限
公司
浙江本科特民 16,553,300.00 8,939,160.00
丰水松纸有限
公司
小 计 96,172,489.95 8,939,160.00
被投资单位名称 本期被投资单位 本期分得的 本期累计
权益增减额 现金红利额 增减额
浙江民丰罗伯特 5,204,591.67 4,304,345.74 900,245.93
纸业有限公司
上海天盈投资发
展有限公司
嘉兴市德丰科技
工业园开发有限
公司
浙江本科特民 8,939,160.00
丰水松纸有限
公司
小 计 5,204,591.67 4,304345.74 9,839,405.93
3) 公司长期股权投资未产生股权投资差额。
4) 经分析被投资公司经营状况良好，无需计提长期股权投资减值准备。
9. 固定资产原价 期末数699,390,625.79
(1) 明细情况
类 别 期初数 本期增加
房屋及建筑物 156,337,163.44 468,776.20
通用设备 194,662,440.55 3,334,569.71
专用设备 338,665,670.28 2,751,953.02
运输工具 7,362,505.68 1,023,535.00
其他设备 3,901,374.85 41,790.26
合 计 700,929,154.80 7,620,624.19
类 别 本期减少 期末数
房屋及建筑物 636,287.00 156,169,652.64
通用设备 3,456,339.10 194,540,671.16
专用设备 4,850,041.40 336,567,581.90
运输工具 115,449.70 8,270,590.98
其他设备 101,036.00 3,842,129.11
合 计 9,159,153.20 699,390,625.79
(2) 本期增加数中包括从在建工程完工转入5,363,025.21元。
(3) 本期出售2号机和7号机固定资产原值5,843,240.20元，已提折旧4,251,490.
98元,固定资产账面价值1,591,749.22元,处理2号机和7号机收回现金1,680,000元,形
成固定资产处理收益88250.78元。
(4) 无融资租入固定资产。
(5) 无经营租出固定资产。
(6) 期末固定资产已有18,628.65万元用于债务担保。
10．累计折旧 期末数191,001,642.43
类 别 期初数 本期增加
房屋及建筑物 42,293,290.60 2,234,591.55
通用设备 59,296,559.30 5,182,240.75
专用设备 75,160,421.26 10,437,416.67
运输工具 1,852,002.10 269,568.90
其他设备 932,732.15 59,128.39
合 计 179,535,005.41 18,182,946.26
类 别 本期减少 期末数
房屋及建筑物 479,260.54 44,048,621.61
通用设备 2,112,243.07 62,366,556.98
专用设备 3,990,956.67 81,606,881.26
运输工具 88,155.67 2,033,415.33
其他设备 45,693.29 946,167.25
合 计 6,716,309.24 191,001,642.43
11．固定资产净值 期末数508,388,983.36
类 别 期末数 期初数
房屋及建筑物 112,121,031.03 114,043,872.84
通用设备 132,174,114.18 135,365,881.25
专用设备 254,960,700.64 263,505,249.02
运输工具 6,237,175.65 5,510,503.58
其他设备 2,895,961.86 2,968,642.70
合 计 508,388,983.36 521,394,149.39
12．固定资产减值准备 期末数3,882,248.63
(1) 明细情况
类 别 期初数 本期增加 本期减少 期末数
房屋及建筑物
通用设备
专用设备 3,882,248.63 3,882,248.63
运输工具
其他设备
合 计 3,882,248.63 &nbs